Family office et crypto : que rechercher dans une offre d'investissement ?
Toutes les offres crypto ne se valent pas. Pour un family office, deux critères priment : la sécurité de la conservation des actifs et une structure de frais alignée avec l'intérêt du client.
Ce qu'il faut retenir
Toutes les solutions d'investissement crypto ne se valent pas. Au-delà de la performance affichée, un family office doit comparer trois éléments : la solidité du prestataire, le mode de conservation des tokens du client et la structure de frais. Soyez vigilant sur les frais de mouvement ou d'arbitrage et sur les modalités de la commission de surperformance.
Pourquoi toutes les offres crypto ne se valent pas
Les solutions se sont multipliées. La majorité prennent la forme d'applications grand public. Une approche plus sophistiquée reprend les savoir-faire de la gestion d'actifs traditionnelle. Lorsqu'un family office conseille une solution, deux points méritent une analyse approfondie : la sécurité et la structure de frais.
Critère n°1 : la sécurité de la conservation des actifs
À qui appartiennent les cryptos du client ?
Dans le cadre d'un mandat de gestion, les cryptos restent la propriété du client, conservées sur des portefeuilles ouverts à son nom. À l'inverse, un indice ou un ETF ne confère ni ce droit de propriété ni cette sécurité. Le client peut demander à retirer ses avoirs en crypto, vers les wallets qu'il indique.
Pourquoi éviter de laisser les actifs sur les plateformes d'échange
Certains acteurs peuvent connaître des difficultés imprévues. La solution la plus sécurisante consiste à conserver les actifs dans des wallets, à ne les transférer sur les plateformes que pour les échanger.
Critère n°2 : une structure de frais alignée avec l'intérêt du client
Repérer les frais cachés et les frais de mouvement
L'exemple historique est celui des frais de mouvement : faire tourner les positions pour générer du chiffre d'affaires, au détriment du client.
Comprendre la commission de surperformance
Quand se déclenche-t-elle ? Quel indice de référence ? Une commission déclenchée alors que le client est en moins-value peut sembler excessive c'est pourtant une pratique commune des hedge fund crypto. Un indice comportant des stablecoins ou du cash sera également facilement battu, ce qui fausse la mesure.
Le rôle du family office dans la sélection d'une solution crypto
En appliquant ces deux grilles de lecture, un family office peut comparer objectivement les offres et orienter ses clients investisseurs patrimoniaux vers une solution adaptée.
Gouvernance et reporting : ce qu'un family office doit exiger
Un family office raisonne en termes de contrôle, de traçabilité et de reddition de comptes. Sur les actifs numériques, cela suppose quelques exigences claires. La valorisation du portefeuille doit être régulière, documentée et réconciliable avec les positions détenues on-chain. Les avoirs doivent reposer sur des comptes ou des adresses ségrégués, distincts du bilan du prestataire. Un reporting consolidé, intégrable au suivi patrimonial global de la famille, permet de rendre compte aux bénéficiaires. Enfin, la piste d'audit, c'est-à-dire l'historique vérifiable des mouvements et des décisions, doit pouvoir être produite à la demande d'un commissaire aux comptes ou d'un conseil.
Intégrer les crypto-actifs dans une allocation multi-actifs
La question n'est pas seulement de savoir s'il faut s'exposer, mais dans quelle proportion et selon quelles règles. Les crypto-actifs restent une classe volatile, dont la corrélation avec les marchés traditionnels varie dans le temps. Dans une allocation diversifiée, ils sont le plus souvent traités comme une poche satellite, dimensionnée en fonction des objectifs de la famille, de son horizon et de sa tolérance au risque. Un rééquilibrage périodique, défini à l'avance, évite que cette poche ne dérive au gré des mouvements de marché. L'enjeu, pour le family office, est d'inscrire cette exposition dans une politique d'investissement écrite plutôt que de la traiter au coup par coup. Ce cadrage rejoint les principes d'une stratégie patrimoniale intégrant les cryptoactifs.
Due diligence d'un prestataire : les points à vérifier
Sélectionner un prestataire crypto relève de la même rigueur que tout mandat institutionnel. Le statut réglementaire vient en premier : enregistrement PSAN en France, puis agrément PSCA dans le cadre du règlement européen MiCA. La technologie de conservation, les mécanismes de ségrégation et les éventuelles polices d'assurance méritent un examen attentif. La solidité de l'actionnariat et la gouvernance de la société comptent autant que la performance affichée. Un prestataire adossé à un groupe de gestion établi comme l'est Alphacap, capable de produire des reportings de niveau institutionnel, offre un cadre plus lisible pour un family office.
Les crypto-actifs présentent un risque de perte en capital lié à leur forte volatilité.
Questions fréquentes
Un family office peut-il faire détenir des cryptos en direct par ses clients ?
Oui, via un mandat de gestion : les cryptos restent la propriété du client, sur des portefeuilles à son nom.
Mandat de gestion ou ETF crypto ?
Avec un mandat, le client détient les cryptos en direct et peut les retirer en nature ; avec un ETF, il ne détient pas les actifs sous-jacents. Le TER d'un mandat de gestion est souvent inférieur à celui des produits indiciels, en raison de la faible couche de frais que le mandat comporte, notamment grâce à la détention directe des crypto-actifs.
Quels frais surveiller ?
Les frais de mouvement ou d'arbitrage, et les modalités de la commission de surperformance.
Pourquoi éviter de laisser ses cryptos sur un exchange ?
Certains acteurs peuvent connaître des difficultés ; les wallets dédiés hors plateformes réduisent ce risque.
Détention directe ou véhicule dédié : que choisir pour un family office ?
Les deux approches coexistent. La détention directe via un mandat régulé offre une exposition transparente et la propriété des actifs. Un véhicule dédié peut se justifier pour des raisons de structuration, de mutualisation ou de gouvernance familiale. Le choix dépend des objectifs patrimoniaux et se décide avec ses conseils.
Comment auditer un prestataire crypto ?
En vérifiant son statut réglementaire, la ségrégation et la valorisation des avoirs, la qualité de son reporting, sa technologie de conservation et la solidité de son actionnariat.